中烟国际（香港）上市 开启建设烟草全产业链新时代

烟卷啊，咱们说的中烟国际（香港）正式上市了。智通财经报道：6月12日，中烟国际（香港）有限公司在香港交易所挂牌上市。国家烟草专卖局局长、中国烟草总公司总经理张建民出席上市仪式并致辞。张建民在致辞中指出，中烟国际香港公司的上市，意味着中国烟草向海外发展迈出了坚实的一步，为开拓国际烟草市场打开了更广阔的空间、打通了更多的融资渠道。张建民表示，将秉持"尊重市场、尊重规则、尊重投资者"的发展理念，与全体股东共同开拓中烟国际香港公司的美好明天，并感谢投资者对中烟国际香港公司价值的认可和股票的青睐，祝愿香港资本市场蒸蒸日上、欣欣向荣。同时，中烟香港还向香港公益基金会捐赠100万港元。

中烟香港，股票代码06055.HK。因是港股市场上的"烟草第一股"，又背靠中国烟草总公司，早在年初递交上市申请书时，中烟香港就倍受市场关注。此次发行，中烟香港共收到约2.9万份公开认购申请，超额认购了近100倍，投资者的热捧也让中烟香港的股价节节攀升。上市当天，中烟香港开盘股价即逆势上涨1.84%，报4.97港元/股，收盘报收5.35元/股，涨幅9.63%。13日，中烟香港股价继续上行，涨幅扩大至40.93%，报收7.54港元/股，上市两天股价累计涨超50%，市值达50.27亿元。招股书显示，截至2018年底，中烟香港在香港仅有28名雇员。其中高级管理人员5名，业务运营12名，人力资源3名，财务4名，战略级投资2名，合规及风险管理1名，证券及投资者关系1名。根据中烟香港2018年的收入70.33亿港元，平摊到个人，中烟香港人均年创收逾2.5亿港元。

中烟香港上市只是开始，马上行业控股的证券公司也即将在A股上市了。4月18日，证监会发审委审核通过了红塔证券股份有限公司（以下简称"红塔证券"）的IPO申请。5月31日，红塔证券发布了正式的招股说明书，并在同一天发布了股票初步询价及推迟发行公告。根据招股说明书显示，红塔证券的大股东是云南合和集团，持股33.84%，其余股东有云投集团、双维投资、华叶投资、中烟浙江省公司、昆明产投、云南工投、云南白药、万兴地产、正业投资和冶金投资等。值得关注的是云南合和集团的大股东是红塔烟草集团，持股比例为75%。而红塔烟草集团是中国烟草总公司通过云南中烟100%持股的子公司。作为一家省级投资管理公司，云南合和集团是云南中烟旗下的非烟资产投资平台，主业为金融资产、交通、能源、烟草配套等。近年来云南合和集团开始向金控集团转型。截至2018年12月31日，云南合和集团原始投资259.36亿元，直接投资项目62个，其中全资控股企业28家，占总投资的52.4%。在云南合和集团的金融版图中，红塔证券占据着相当重要的地位。云南合和集团的董事长李剑波，也同时兼任红塔证券的党委书记、董事长的职位。记者注意到，在红塔证券的对外宣传、公开招聘中常提到，红塔证券。红塔证券是中国烟草体系下唯一控股的证券公司，中国烟草总公司对红塔证券的发展给予了大力支持。

几乎在中烟香港上市、红塔证券即将上市的同期，云南银保监局对云南红塔银行参股苏宁消费金融有限公司（以下简称"苏宁消金"）的申请进行了批复，同意红塔银行投资参股苏宁消金，持股比例为15%。据《时代周报》记者不完全统计，中烟总公司由其自身及通过子公司双维投资、孙公司合和集团、上海海烟投资管理有限公司（以下简称"上海海烟"），控股5家、参股17家金融企业，涵盖领域有银行、证券、信托、保险、基金管理、期货，其中9家为上市公司。如果红塔银行入股苏宁消金顺利，中烟系的金融布局将再落一子——消费金融。时代周报记者就其金融布局向中烟总公司发去采访函，但截至发稿未获回复。

有记者统计，红塔证券还拥有红塔期货、红证利德（私募业务）、红正均方（另类投资业务），控股子公司红塔基金、红塔资管等。天眼查显示，中烟总公司通过双维投资还持有双维汇成保险经纪有限公司51%的股权，双维投资的控股公司中维资本持有中维华信基金管理有限公司的股份。借此，中烟总公司实现了银行、证券、期货、基金、保险经纪等金融牌照的布局。

一般来说，构成金控平台主要的7张金融牌照分别是证券、银行、信托、保险、期货、租赁、基金。除此之外还有基金子公司、基金销售、第三方支付、小额贷款、典当等金融牌照。如果这样说，咱们烟草也可以成立金控集团了。

年中央经济会议明确指出，金融业的发展要服务于实业发展。就金融改革而言，当前核心问题是要改革金融资源的配置方式，大幅提高配置资源的效率和水平，实现平台内部资源效协与整合，让金融真正发挥对实体经济的支撑作用。从业务组合和特点来说，产融协同和融融协同的金控模式各有侧重点，也服务于不同的业务目标：产融——产业与金融资源的结合：以金融资本为手段推动产业资本的发展，以产业的发展促进金融业务的深化。实体产业通过现金流或业务收入形势支持金融发展和金融资本的聚集，实现产业规模与效益的扩张，提升产业竞争力。融融——金融与金融资源的结合：致力于打造"客户-平台-资产"的金融闭环生态，实现资金流在闭环生态中的循环流转。融融结合的业态以金融为主，金融板块内部互相组合，实现协同效应，通过投资的方式控制实体产业并运营实体产业。

从央企产业集团来看，央企产业集团主要通过自己设立或者入股的方式进入金融领域。由于国家资源和政策导向优势，这类企业能在早期获得较齐全的金融牌照，或者划拨部分产业，在某些业务领域形成较强的能力和影响力。央企旗下金融企业在早期金融相关多元化的过程中，积累了较全的金融牌照，也形成了一定的协同效应。在利率市场化的大背景下，央企产业集团通过布局金控不但可以获得较低的资金成本，反哺实业，还可以实现集团统一的资源整合，发挥协同效应，构建集团内的生态闭环。此外，业务的多元布局，能有效分散经营风险，在经济新常态下使其从更多渠道获得收益。如中石油集团：中油资本是负责集团公司金融业务管理的专业化公司，除自身财务公司外，还控股中意财险，参股昆仑银行，以获取长期、稳定、低价的资本，同时根据自身产业布局，涉足信托、金融租赁等行业，实现了产融间的密切合作与协同，促进资产和资本双重增值。

说实在的，我一直觉得咱们烟草行业拥有全金融牌照后，应该进一步延伸为咱们的零售户、烟农提供更多增值的金融服务。在田间地头，烟草商业企业给烟农的相关补贴资金、烟农交售烟叶收入等，可以通过红塔银行各营业网点发放到各自名下的相应账户。在城市，工业企业购买商业企业的烟叶款可以通过红塔银行进行转账，商业企业购入卷烟的款项也能通过该银行进行结算。在更广阔的城乡，零售客户用红塔银行为其开户并办理的银行卡、信用卡，或结算卷烟货款，或购进其他货物。同时，未来行业职工个人存款、贷款、理财等也可以通过红塔银行办理。从烟叶到卷烟，从烟农到零售客户，红塔银行力争参与到烟草行业全产业链的每个环节。

你的想法很好。不过烟草行业投资金融资产，首先还是要做好资产的风险防范，金融主要是为实体经济服务，同样，行业投资金融资产，也要为烟草行业服务，真正形成烟草产业链全链条发展。

行业媒体报道，2019年全国烟草行业多元化投资管理工作会议在北京召开。国家烟草专卖局副局长段铁力出席会议并讲话。段铁力强调，要提高站位、融入大局，找准多元化投资管理工作新定位。站在行业高质量发展大局中，围绕行业发展总体目标，全力以赴经营好、管理好、发展好行业多元化企业，推动实现从"好起来"到"强起来"的跨越。始终把贯彻落实党中央部署和行业高质量发展要求作为根本遵循，坚持"服从大局、服务主业，巩固专卖制度"的定位，切实发挥必要的支撑保障作用。要立足当前、着眼长远，准确把握多元化发展方向。当前来看，要通过调整存量，减少低质无效供给，推动优质资源向加强主业核心竞争能力集中；长远来说，要做优增量，以增量引领、带动存量发展，扩大优质高效供给，提高供给质量，提升供给体系整体效率。要分类施策，整合优化存量企业；引领未来，在现代烟草农业、行业配套产业、零售终端非烟业务拓展、国家战略等方面优选增量投资方向。段铁力要求，要创新机制、主动作为，持续加强多元化企业监管。把确保国有资产保值增值的责任挺在前面，找准制约多元化高质量发展的瓶颈性问题，突出抓重点、补短板、强弱项，创新监管机制，推动非烟管理平台建设，推动多元化投资管理工作转型升级。一要加强党的建设，推动党建与业务融合发展。强化政治导向，把党的政治建设摆在首位，加强党的政治领导，加强基层党组织建设。二要加强归口管理，推动非烟产业管理平台建设。明确平台建设责任，理顺归口管理职能，推进集团管控试点，提升多元化企业监管质量和效率。三要加强风险防控，贯彻落实党中央和行业决策部署。突出抓实共性风险防控，集中抓好多元化特色风险防控，深入抓细重要业态个性风险防控。四要加强国资监管，用好市场化手段与机制。靠健全的制度、灵活的机制、创新的模式，确保管得住、管得好、管得活。五要加强队伍建设，促进多元化企业持续健康发展。培养好、使用好各方面高端人才，适度引进人才，兼顾社会人才，探索市场化选人用人机制。

在2018年烟草行业各直属单位主要负责同志座谈会上，国家局提出了建设现代化烟草经济体系，促进行业高质量发展的战略方针。内容包括建设六大体系，其中第一个体系就是，建设有机统一、无缝连接的烟草全产业链一体化组织运行体系。所以咱们行业提出高质量发展，所有的资产都要服从服务于行业改革发展大局中找准定位，助力巩固烟草专卖制度，助力建设烟草全产业链，助力国有资产保值增值。